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多种预警齐发 南方暴雨开启“接力模式”(影响概念股)

2019-6-13 07:09| 发布者: adminpxl| 查看: 1454| 评论: 0

摘要:   从6月6号开始,我国南方地区出现今年以来最强降雨过程,强降雨范围覆盖从重庆、贵州、湖南等地,发展为江西、广西、广东等地,暴雨天气在南方大部开启“接力模式”,特别是江西吉安和广西桂林局地最大累计降雨量 ...
  从6月6号开始,我国南方地区出现今年以来最强降雨过程,强降雨范围覆盖从重庆、贵州、湖南等地,发展为江西、广西、广东等地,暴雨天气在南方大部开启“接力模式”,特别是江西吉安和广西桂林局地最大累计降雨量达到680毫米以上。11日,中央气象台发布暴雨黄色预警。当天,水利部和中国气象局联合发布山洪灾害气象预警,自然资源部与中国气象局联合发布地质灾害气象风险预警。

  据气象预测,今年中国气候状况总体偏差,降水南多北少,分布不均,长江中下游、淮河、珠江流域等将发生区域性较大洪水,黄河上中游等将发生局地暴雨洪水;华北和西北等地部分地区可能发生较重夏旱;全年登陆中国台风个数强度也偏强。

  我们重申看好水利板块交易性机会。除了今夏严峻的防汛形势,从7月1日起,国家重大水利工程建设基金征收标准降低一半,据测算,本轮重大水利工程建设基金降低将给企业减负80亿元左右,可关注安徽水利、三峡水利等。另外,耗材类青龙管业、纳川股份以及长江电力也将从中受益。

【2019-03-21】安徽水利(600502)2018年年报点评:业绩提速 债转股降杠杆效果显着
    利润受非经常性损益影响,房地产销售增速亮眼
    2018年公司实现营收388.28亿,同比增长9.51%;实现归母净利润8.00亿,同比增长2.38%,扣除非经常性损益后净利润增速达到20.53%。工程施工新签订单525.16亿元,受到PPP清库、2017年同期基数较高等影响,同比减少9.3%。房地产销售取得良好业绩,实现签约销售面积159.67万平米、签约销售金额93.33亿元,同比分别增长49.10%、60.20%。
    毛利率有所提升,现金流显着改善
    公司2018 年ROE为10.36%,同比下降2.09pct,ROE下滑主要是公司的财务杠杆水平降低、应收账款回收周期变长所致。毛利率为10.72%,同比提升0.42pct,毛利率提升主要是由于高毛利率的房地产业务占比的提升;净利率为2.11%,同比下降0.09pct。期间费用率为5.30%,同比提升0.02pct;其中管理费用率提升0.14pct至3.62%,财务费用率下降0.11pct至1.38%,销售费用率提升0.01pct至0.31%。总资产周转率为0.56次,同比下降36.36%,应收账款周转率为2.31次,同比下降31.05%,营运能力有所下滑。经营性净现金流-20.60亿,经营性净现金流/营业收入为-5.31%,同比提升20.72pct。
    Q4业绩增长提速
    公司2018Q1、Q2、Q3和Q4分别完成营收73.83亿、89.27亿、93.83亿、131.35亿,同比增长10.65%、23.64%、-7.29%、14.78%;实现净利润1.10亿、1.80亿、1.44亿、3.67亿,同比增长30.22%、-11.48%、-0.46%、4.90%。四季度公司的业绩增速有明显的提升。
    债转股落地,降杠杆稳步推进
    报告期内,公司引入投资者中安资产对安徽三建、路桥集团和安建建材三家子公司进行增资并实施市场化债转股,合计增资109,000万元。通过债转股,公司整体资产负债率由85.83%下降1.53pct至84.30%,资本结构得到改善,降低了财务负担,有利于公司的长期可持续发展。
    盈利预测与投资建议:预计公司19-21年EPS为0.57/0.69/0.84元,PE分别为9.4/7.9/6.4倍。维持"买入"评级。
    风险提示:应收账款坏账,基建投资放缓,政策力度不及预期等。

【2019-04-29】三峡水利(600116)四网聚三峡 两江铸一流
    多线推进,“四网融合”终将落地
    2017年2月,三峡集团与涪陵区、黔江区政府签订框架协议,拟于重庆市实现“四网融合”(三峡水利、乌江电力、聚龙电力及长兴电力),加强配售电布局,构建“三峡电网”的雏形。至今,三峡集团通过多线推进、多方共同努力,终于基本完成了融合的前期工作。两年来,三峡集团一方面通过其子公司不断通过增持、受让股份以及与其他股东形成一致行动人的方式,取得了上市平台三峡水利的控股权;另一方面,通过联合能源整合重庆本地乌江电力、聚龙电力的地方电网资产,实现全资控股。此外,其成立的长兴电力也积极地参与重庆售电改革,抢占市场。截至目前,三峡集团已完成对于三峡水利、乌江电力、聚龙电力及长兴电力四张电网的控股,“四网融合”箭在弦上、势在必行。
    携手重庆市政府引入三峡电,成本优化带来中短期业绩增厚空间
    三峡集团控股三峡水利等地方电网,实现了股权上的链接。三峡集团是我国最大的水电开发企业,在电力产业链上位于电网上游。双方成功建立股权联系之后,未来有望深入进行业务层面的合作,公司有望获得三峡集团相对廉价水电资源,实现外购电成本优化,提升公司盈利水平。此外,推动三峡电入渝也是重庆市政府2019年的工作重点:2019年《重庆市人民政府工作报告》中提出,要“推动西北电、三峡电入渝和川渝电联网”。携手重庆市政府,公司有望迅速推进廉价的三峡电进入重庆和公司供区,实现成本优化并带来中短期的业绩增厚空间。
    长期展望售电,依托电改环境实现扩张
    长久以来,公司发展被限制于万州区。其供电区域虽然占据万州区80%面积,而供电量却仅有一半左右。公司难以发展的原因有二:1)公司对外购电依赖性较强,电源不足难以保障供电可靠性;2)计划体制下,公司销售电价与国网同为发改委核准销售电价,价格上毫无优势。2015年12月重庆获批售电侧改革试点以来,售电侧、增量配电网及发用电计划逐渐放开,为公司扩张打下政策基础;另一方面,在三峡电入渝有望实现的前提下,公司可依据相对廉价的外来电源实现价格优势,打开进一步扩张的天花板。
    投资建议及估值
    暂不考虑资产重组,预计公司2019-2021年EPS为0.19元、0.24元和0.25元,对应PE为48.31倍、38.81倍和36.58倍,给予公司“买入”评级。
    风险提示:1.业务合作推进不及预期风险;
    2.政策推进不及预期风险。

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