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醋酸价格快速上涨 全球产能周期或迎来反转(概念股)

2019-6-13 06:58| 发布者: adminpxl| 查看: 1357| 评论: 0

摘要: 国内醋酸市场价格自上周开始触底反弹,本周迎来加速上涨。醋酸继昨日大涨3.4%后,今日再次上涨3.17%,最新参考报价已达到2698元/吨,近一周涨幅高达9.41%。受部分装置停产及二季度出口较上一季度增长50%影响,醋酸库 ...
国内醋酸市场价格自上周开始触底反弹,本周迎来加速上涨。醋酸继昨日大涨3.4%后,今日再次上涨3.17%,最新参考报价已达到2698元/吨,近一周涨幅高达9.41%。受部分装置停产及二季度出口较上一季度增长50%影响,醋酸库存持续下滑,部分地区供给紧张,供给端出现缺口,截止6月3日,醋酸社会库存已经跌至年内次低点。机构认为,随着下游的放量,醋酸迎来全球产能周期的反转。相关公司有华谊集团、华鲁恒升。

【2019-04-25】华谊集团(600623)去年净利狂增2.18倍至18亿元 创造历史最佳成绩
    近日,华谊集团披露年报称,2018年,公司实现营业收入442.4亿元,同比增长1.56%;实现净利润18.07亿元,同比增长218.24%。此外,华谊集团的扣非净利润为16.76亿元,而2017年为-1.72亿元。
    毫无疑问,这是华谊集团自1990年成立以来,呈现出的最佳的业绩。
    需要指出的是,此"华谊"非彼"华谊"。华谊集团是于1992年5月份成为国内轮胎行业首届发行A/B股的上市公司,其大股东为上海华谊(集团)公司,实控人为上海市国资委, 公司主要业务覆盖能源化工、绿色轮胎、先进材料、精细化工和化工服务等五大板块。
    在2018年,华谊集团曾因与"华谊兄弟"有相似的公司名而遭受"无妄之灾",股价大跌。
    据悉,2014年至2017年间,华谊集团一度面临较严重的经营压力,扣非净利连续四年为负,2015年通过定增方式置入控股股东能源化工、新材料、精细化工等资产后更名为"华谊集团",业务结构也发生了较大变化。
    华谊集团相关负责人接受《证券日报》记者采访时表示:"公司能创造如此业绩,一方面是甲醇、醋酸产品价格强势上涨,公司毛利率水平上升;另一方面是公司近几年成本控制方面加大力度的结果。公司未来还会再加强采购成本的控制。"
    2018年,华谊集团的主营业务收入、利润总额、归母净利润较上年同期分别增长1.4%、214.8%、218.2%,经济运行质量和效益均创历史最好水平。《证券日报》记者发现,相比收入上涨,华谊集团成本降低对于利润的攀升更有推动力。2018年,华谊集团的销售费用、财务费用均有较大的降幅,主营业务中轮胎制造和化工服务的营业成本降幅较大,而化工制造的毛利率增加了8.86个百分点。
    有券商人士指出,华谊集团是国内煤醋酸行业龙头,综合竞争能力强,目前,甲醇、醋酸均处于高盈利时期,公司自然能有较高收益(由于醋酸行业供需格局优异,中泰证券判断醋酸景气周期有望维持至2020年);另一方面,当公司完成"制造和服务"业务整合之后,新增业务投产将增厚公司业绩。
    据悉,公司传统主力业务包括轮胎、胶鞋及其他橡胶制品,2015年,公司斥资116亿元收购华谊集团持有的华谊能化100%股权、华谊新材料100%股权和华谊精化100%股权等,整合形成"基础化学品、精细化学品、先进材料和面向终端客户的产品",众多券商看好此"一体化"整合,不过也提示了投资者轮胎业务大幅亏损的风险、产品价格大幅下行的风险等。
    值得注意的是,华谊集团大股东在这一年来频频增持公司股份,2017年,上海华谊(集团)公司仅仅持有公司11.55%的股份,而2018年底,其持股比例就达到总股本的42.84%,增持30%以上。
    一位不愿具名的证券从业人士对记者表示,公司股东或者公司本身是否愿意增持股份,是观察一家公司前景的重要指向。

【2019-06-10】华鲁恒升(600426)化工龙头价值分析系列之二:华鲁恒升
    公司是我国煤化工龙头企业,过去10年在行业平均利润率近乎为0的情况下,利润复合增速仍超过20%,原因就在于植根于技术和管理优势的成本领先战略。未来我们判断不但公司成本优势还将继续强化,己内酰胺和乙二醇等项目还将打开公司新的成长空间,有望再造一个华鲁,具体如下: 
    核心观点
    成本优势测算:华鲁是我国低成本煤气化技术的领先型企业,在传统水煤浆工艺成本优势之外,公司最新的三大气化平台贯通的规模和效率优势,终端产品结构柔性调节的能力更加难以复制。同时公司装置投资强度、用工人数以及期间费用率也都处于行业最低水平,园区一体化成本优势也十分显着。综合以上优势,我们测算公司现有产能相比同行的成本优势约为18亿元。
    未来成长展望:华鲁发展过去的发展模式是通过延伸下游产业链来不断变现上游低成本的造气能力。而未来随着己内酰胺项目投产,公司有望在不过分消耗合成气的情况下,实现产能大幅扩张。依照我们测算其单吨成本优势超过2000元,假设远期百万吨产能测算,新增利润规模为20亿元。
    价格弹性巨大:从价差看,华鲁大多数产品已接近甚至低于历史平均水平,不但未来下跌空间并不大,随着煤化工整体产能增速放缓,还有较大提升可能。尤其是乙二醇处于全行业亏损,公司成本不但在煤头中最低,相比油头成本优势也在1000元/吨以上,随着行业回归正常,潜在向上弹性巨大。
    财务预测与投资建议
    我们预测19-21年华鲁恒升每股EPS为1.42、1.58和1.70元,按照可比公司19年12倍市盈率,首次覆盖给予目标价17.04元和买入评级。
    风险提示
    产品和原材料价格波动;新项目进度不达预期。 

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