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机构强推2019年6月13号称摇钱树的六股(附股)

2019-6-12 15:13| 发布者: adminpxl| 查看: 11187| 评论: 0

摘要: 机构强推2019年6月13号称摇钱树的六股(附股):长亮科技:中标印尼金光银行,海外市场拓展迎突破;周大生深度:珠光璀璨,抓住珠宝行业低线城 市消费升级的重要红利;福田汽车(600166) 轻卡继续强势,聚焦商用效果渐 ...
长亮科技:中标印尼金光银行,海外市场拓展迎突破
事件:近日根据公司官方公众号,长亮科技与印尼第一大财团金光集团旗下 的金光银行达成互联网核心+传统核心的替换合作。

中标印尼金光银行业,品牌效应和产品优势有望加速推进。1)本次是公司 在印尼拿下的第一个项目,对印尼市场开拓具有重要意义。作为印尼最大财 团旗下的银行,金光银行是印尼银行界的风向标。当初金光银行率先启用欧 美老牌核心厂商的核心系统,而后,印尼十几家银行也陆续跟随金光银行的 脚步。如今,金光银行与长亮达成合作,极大提升了公司在印尼的品牌效应。 2)双核心系统解决金光银行数字化转型难题。印尼是一个岛屿国家,由于 地域限制,银行网点的覆盖率较低,而融入互联网概念的核心系统可以弥补 该问题,公司双核心系统贴近金光银行的数字化转型需求。考虑公司互联网 核心系统在全球范围领先,在印尼地区双核心解决方案的比较优势明显,预 计市场前景乐观。

中标香港虚拟银行 IT 系统,有望享受大湾区金融科技建设红利。1)根据 官方公众号,近期公司中标中银香港分布式核心银行系统项目,成为了中银 香港获得虚拟银行牌照后的首批建设实施厂商。而本次腾讯收获虚拟银行牌 照,考虑微众银行的互联网核心业务系统由公司开发,以及公司的互联网银 行核心系统在全球的领军地位,预计由公司承担此次腾讯虚拟银行核心系统 建设的概率极大。2)公司的银行核心系统(尤其互联网核心系统)在全球 市场均技术领先,有望享受大湾区金融科技建设红利。

海外业务推进有望加速,银户通打开金融 IT 新蓝海。1)基于在银行 IT 深 厚的产品和解决方案积累,公司海外主推的互联网银行解决方案在泰国、马 来西亚等国家可与国际大厂比肩。并且,海外业务毛利率、回款周期等指标 优于国内。通过调整海外销售策略、加强交付团队搭建,2019 年海外业务 推进有望加速。2)与腾讯深度合作建设的银户通平台,不仅为中小银行金 融服务的入驻平台,还为腾讯微信、QQ 用户提供了统一的金融服务入口。 预计正式推广以后,腾讯体系线上十亿级别流量有望实现金融变现,为公司 打开金融 IT 新蓝海。

2020 年目标市值 136 亿元,维持“买入”评级。根据关键假设,预计 2019-2021 年营业收入分别为 14.17 亿、18.27 亿和 23.50 亿,归母净利润 分别为 1.39 亿、2.72 亿和 3.66 亿,即未来三年利润复合增速为 62%。对 标细分领军恒生电子、东方财富的平均估值,给予 2020 年目标市值为 136 亿元,对应 PE 50x,维持“买入”评级。

风险提示:银行业 IT 支出不及预期、金融去杠杆力度影响金融创新、技术 人员流失风险、与腾讯合作不及预期的风险。

周大生深度:珠光璀璨,抓住珠宝行业低线城 市消费升级的重要红利

投资逻辑

“周大生”是主打钻石镶嵌首饰,以加盟模式为特色的中高端珠宝知名品 牌。公司采取轻资产、整合运营型经营策略,专注于品牌运营、渠道管理、 产品研发和供应链整合。2016-2018 年均营收复合增速 30%,年均净利润 复合增速 37%。2019Q1,公司营收 10.97 亿元,同比+17.04%;扣非归母 净利润 1.85 亿元,同比+23.16%。截至 2019 年 3 月 31 日,公司门店总数 为 3457 家,其中自营店 296 家,加盟店 3161 家,已经形成全国范围内成 熟的连锁渠道网络,未来标准化加盟门店的持续拓展输出是重要看点。

钻石珠宝在三四线城市渗透空间广阔,原钻开采商和珠宝零售商掌握产业 链定价权,全国性品牌商龙头有望强者恒强:我国珠宝市场规模 6,965 亿 元,镶嵌饰品占 20%左右。目前一线城市钻石首饰渗透率达 61%,三四线 城市仅为 37%,三四线是未来钻石消费的主要增长点。钻石珠宝是一个由 原钻开采商和珠宝零售商定价的产业,销售给终端消费者时价格在 1 万元的 钻石珠宝,原钻成本大约在 1381 元左右。而珠宝零售商以品牌和渠道为 王,奢侈珠宝品牌是核心竞争力,中高端珠宝渠道是核心竞争力。目前品牌 端集中度较低,CR10 占比为 18.8%,行业洗牌时期龙头市占率有望提升。

公司核心优势和未来看点主要体现在差异化品类、规模化渠道、标准化加 盟管理和外延并购四个方面:①公司以钻石镶嵌为主的差异化产品布局,契 合新一代消费者需求,成熟配货模型已实现产品标准化管理;②加盟模式占 领三四线消费者认知,规模具有先发优势,经测算公司潜在门店数可达 4583 家,仍有 36%增长空间,而伴随品牌力的逐步提升,单店收入亦有提 升空间;③多年深耕细作,业内领先的标准化加盟商管理制度是公司持续发 展的基石;④财务投资 I Do 16.6%股权,后续与公司业务协同值得期待。

公司成长性高,盈利能力强,ROE 连续保持在 20%以上,股权激励计划彰 显信心:2014-2018 年,公司净利润从 3.24 亿元增长至 8.06 亿元,年均复 合增速为 25.6%;综合毛利率由 30.27%提升至 34%,ROE 近年来保持在 20%以上,高于其他珠宝公司。2018 年 1 月发布第一期股权激励计划,考 核目标对应 2018-2021 利润年均复合增速为 14.19%。

投资建议

公司是全国性珠宝品牌龙头,标准化加盟输出值得期待。预计 19-21 年归母 净利润 9.81/11.17/12.60 亿元,同比+21.70%/13.82%/12.85%,当前市值对 应 PE 为 15.7x/13.8x/12.2x,首次覆盖给予“买入”评级,目标价 39 元。

风险提示

行业景气度下滑、竞争加剧、销售费用上升、开店不及预期、原始股东减持

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鲜花

握手

雷人

路过

鸡蛋

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