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中国高端医疗仪器取得重大突破 打破国际巨头技术垄断(概念股) ...

2019-6-11 07:01| 发布者: adminpxl| 查看: 1436| 评论: 0

摘要:   从国家药品监督管理局获悉,一款型号为DPET-100的创新医疗器械PET/CT日前通过CFDA注册审批,获得市场准入和对外销售的资质。这款PET/CT为中国科学家谢庆国发明的全数字PET/CT,国产全数字PET以突破技术瓶颈的方 ...
  从国家药品监督管理局获悉,一款型号为DPET-100的创新医疗器械PET/CT日前通过CFDA注册审批,获得市场准入和对外销售的资质。这款PET/CT为中国科学家谢庆国发明的全数字PET/CT,国产全数字PET以突破技术瓶颈的方式打破国际巨头的技术垄断。

  PET是正电子发射断层成像的简称,是一种生化灵敏度极高的核医学分子影像技术。PET在恶性肿瘤、神经系统疾病、心血管疾病等重大疾病的早期诊断、疗效评估、病理研究等方面具有极大的应用价值。由于涉及核物理、电子、材料、精密制造、生物医学等诸多学科,技术门槛高,其关键技术和设备市场主要为少数跨国企业垄断。业界普遍认为,首台临床全数字PET/CT的取证上市,表明数字PET在GPS的技术壁垒之外打通了一条全新的技术路线,有可能在高端医疗器械领域形成一个标杆应用。

  相关概念股主要有迈瑞医疗、万东医疗、开立医疗等。

【2019-06-04】迈瑞医疗(300760)医疗器械龙头地位稳固 政策助力更上一层楼
    公司目前是国内业务规模最大、拥有同行业最全产品线、国内外领先的医疗器械及解决方案供应商,产品主要覆盖生命信息支持、体外诊断、医学影像三大领域。公司坚持自主创新,通过内生外延拓展,力求国际化战略。公司多个产品在国内市占率前三,国内外享有很高声誉。我们认为,国内器械行业迎来发展的黄金十年,公司作为器械行业的绝对龙头,有望率先受益。我们预计2019-2021 年实现净利润分别为45.10 亿元、54.70 亿元、66.47 亿元,首次覆盖,给予增持评级。
    支撑评级的要点
    创新研发、外延并购、国际化战略成就国内最大的医疗器械服务商。公司自成立起深耕医疗器械行业,通过内生和外延拓展公司产品线,坚持研发和销售并重,力求国际化的发展战略。公司研发费用占营收比例常年保持10%以上,建立了遍布全球的8 大研发中心,创新研发助力公司产品从中低端到高端的产业升级,实现民族品牌从跟跑到领跑的跨越式发展。公司立足自身优势业务,并购高端技术及市场,实现产品线的横向多样化和销售渠道的快速覆盖。公司自2000 年开始国际化战略,经过近20 年的国际业务发展,公司产品远销全球190 多个国家和地区,进入大量全球顶尖医院与研究机构的核心科室。
    生命信息支持、体外诊断、医学影像三大基石业务鼎足发展。三大主业均保持稳健发展,2015-2018 年复合增速分别为18.16%、24.07%、17.2%。生命信息板块是公司的传统优势业务,在国内市场已经享有较高的品牌声誉,国外市场已经进入欧美众多知名综合大型医院和教学医院,随着高端产品陆续投入市场放量,该板块盈利能力增强;体外诊断是增长最快的子版块,其中化学发光领域公司后来者居上,试剂检测布局全面,仪器覆盖低中高端,满足不同医疗机构需求,仪器投放速度业内领先;医学影像领域公司超声产品实现了中低端到高端市场的全覆盖,国内独家拥有区域成像技术和剪切波弹性成像技术,高端台式彩超Resona-7 已投入市场,放量将拉动彩超业务高增长。
    国内器械市场发展迎来黄金十年,龙头公司率先受益。2016 年中国医疗器械市场规模约3700 亿,增速20.13%;预计2017 年我国医疗器械市场规模为4425 亿元人民币,近10 年整体复合增长率达到20.5%,远超世界整体6.5%的复合增长水平。中国市场存在极大的产品普及需求,拥有较大的增量空间,未来很长一段时间将维持高速扩容态势。分级诊疗政策使得基层市场扩容,医疗需求大幅增加;同时鼓励采购国产器械装备,利于加快进口替代的进程;政策鼓励创新研发,优先审评等政策鼓励企业加大创新研发。国产医疗器械相比进口产品具有明显的价格优势,国内龙头企业的品牌、产品质量等更有保障,在国内企业的竞争中更有优势。受益于分级诊疗、鼓励研发创新、进口替代等政策,我国器械行业迎来发展的黄金十年,我们认为,公司作为器械行业的绝对龙头,凭借着强大的研发、销售、品牌能力,在竞争中具有明显优势,有望率先受益,市场份额进一步提升。
    估值
    我们预计2019-2021 年实现净利润分别为45.10 亿元、54.70 亿元、66.47亿元,EPS 分别为3.71、4.50、5.47 元/股,当前股价对应估值为40、33、27 倍,首次覆盖,给予增持评级。
    评级面临的主要风险
    耗材集采降价、汇率波动、新品市场拓展低于预期、新技术研发失败等。

【2019-05-07】万东医疗(600055)2018年年报及2019年一季报点评:销售提振显着 业绩有望迎来新拐点
    公司保持◎R龙头地位,超导嘲R 0增长迅速
    2018年是医疗器械基层招标小年,公司通过提振零售端实现业绩的平稳增长,全年实现营业收入9.55亿元,同比增长7.98%,其中医疗器械板块实现收入9.01亿元,同比增长7.45%,毛利率42.37%,上浮1.g%。分产品来看,DR实现销售1722台,同比增加2.07%,巩固行业龙头地位,其中零售端实现高速成长;MRI实现销售1 08台,同比增加31 .71%,其中超导1.5T MRI增速较快。平板DSA、乳腺钼靶、16层CT也保持稳定增长。
    新管理层带来新活力,一季度销售提振显着
    2019年一季度公司实现营业收入1.62亿元,同比增长20.36%,增速达近年来峰值,一季度公司销售费用0.35亿元,同比增长24.12%。一季度历来为公司业绩淡季,收入和利润占比均较小,从目前情况来看,在新管理层的领导下,公司新的营销体系初现成果,预计全年收入和利润均有望保持高速增长。
    新品加持下公司内在实力增强,新款M隰0和回SA增速可期
    公司一季度推出两款重磅新产品,新款DSA有望帮助基层医疗机构建设“五大中心”,提高基层医疗水平和介入治疗渗透率,新款1.5T MRI产品惶能全面升级,此外,今年下半年公司将继续推出新款无线平板DR。随着新产品的不断上市和产品竞争力的提升,市场覆盖面将不断扩大。
    投资建议与盈利预测
    在新品上市和销售提振的双轮驱动下,公司2019年有望迎来业绩拐点,预计公司19-21年营业收入分别为11 .78/13.94/15.75亿元,同比增长23.5%/1 8.3%/1 3.0%,  归母净利润2.07/2.57/3.13亿元,  同比增长34.8%/24.1 %/22.1%,EPS为0.38/0.47/0.58元/月殳,对应PE33/26/22倍,给予目标价17.48元,维持“买入”评级。
    风险提示
    公司新品上市销售不及预期、产品竞争激烈。

【2019-06-01】开立医疗(300633)向中高端领域进军 彩超、内镜进入高增长期
    开立医疗主要产品包括超声诊断设备以及医用内窥镜、体外诊断设备等,目前已经形成了丰富的产品型号体系。公司业绩连年保持较高增速,自2016年公司推出S50 彩超进入百万级高端市场,其单晶探头和彩超成像技术处于国内领先水平;内窥镜领域公司掌握了图像采集和后处理技术,国内没有同级别的竞争对手,随着国产品牌逐渐完成影像设备的技术积累,在进口替代的同时拓展基层医院市场。预计 2019-2021 年归母净利润为:3.23 亿/4.22亿/5.51 亿,同比增速27.8%/30.7%/30.6%,首次覆盖给予买入评级。
    支撑评级的要点
    国内超声诊断设备市场规模超过90 亿元,近三年增速约4%-6%。国内医院彩超的拥有量约14.6 万台,每年的更新量为1.87 万台、每年新增需求量为0.84 万台。预计国内企业每年面临的存量市场为21 亿左右;随着进口替代率的提高,未来5 年平均每年增量市场规模在12 亿左右。国产彩超在超声领域完成90%的技术积累,中高端拳头产品S50/60 的图像处理与探头技术处于国内领先地位,预计未来3 年彩超产品线增速20%-25%。
    内窥镜市场发展较快,国内软性内窥镜市场规模约为33-35 亿,近三年行业增速在15%-20%。国内市场主要被奥林巴斯等垄断,外企凭借良好的品质获得医生的认可并形成了牢固的利益链条,国产品牌在这一市场面临一定的挑战。2016 年开立推出第一台国产高清1080P 电子内镜HD-500,打破了日企垄断。在国产高清内窥镜领域,没有同级别的竞争对手,所以开立的高端内窥镜处于冲击奥林巴斯三级医院的市场和占据二级医院中端市场的良好机遇期。预计未来3 年内窥镜产品线增速40%-50%。
    估值
    预计2019-2021 年收入为15.43、19.28、24.04 亿,同比增长26%、25%、25%,归母净利润为:3.23 亿/4.22 亿/5.51 亿,同比增长27.8%、30.7%、30.6%,对应PE 36、28、21 倍,根据A 股医疗器械行业7 家代表性公司的平均估值水平,我们认为公司合理PE 43~45 倍,首次覆盖给予买入评级。
    评级面临的主要风险
    新品研发风险,销售费用上升导致业绩不达预期,竞争加剧带来的风险。

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