投资建议： 我们建议重点关注半导体和5G两大板块，推荐关注5G板块的信维通信、三环集团、顺络电子、深南电路等，以及半导体板块的汇顶科技、北方华创等。 风险分析： 半导体需求持续疲软；5G手机普及不达预期风险；中美贸易摩擦加剧风险。 工业互联网：行业有望加速发展 关注3股 工业互联网行业双周报：2019工业互联网创新发展工程招标推动产业发展 行情回顾 5 月 20 日-5 月 31 日，沪深 300 指数下跌 0.52%，创业板指数上涨 0.33%，计算机（中信）指数上涨 1.81%，工业互联网板块指数上涨 1.55%，跑赢沪深 300 指数 1.03 个百分点，跑赢创业板指数 1.22 个百分点，跑输计算机（中信）指数 0.26 个百分点。 个股方面， 工业互联网板块计算机个股涨多跌少，其中涨幅居前的为启明信息（28.06%）、今天国际（4.35%）、汉得信息（3.63%），跌幅居前的为东土科技（-8.39%）、绿盟科技（-2.49%）、鼎捷软件（-1.16%）。 行业重点新闻及公告 中 国移动与清华签约，将在 6g、工业互联网等方面开展科研合作； 中国联通与三一重工签署战略合作协议，共同推动工业互联网 5G 应用实践； 2019 年工业互联网创新发展工程公开招标。 投资策略 5 月 21 日，工业和信息化部对 2019 年工业互联网创新发展工程进行公开招标，包括工业互联网标识解析公共服务支撑平台项目、基于新型网络技术的网络化应用解决方案供应商项目、工业互联网企业内 5G 网络化改造及推广服务平台项目等在内的 40 个招标项目。我们认为，工业互联网是推动传统制造业数字化转型的关键路径，也是近几年国家重点支持发展的方向。本次公开招标项目包括网络、平台、安全到垂直行业应用的各个领域，意味着我国工业互联网正步入落地应用关键窗口期。上周，中国移动与清华大学签署战略合作协议，双方将在 6G、下一代互联网和移动互联网、工业互联网、人工智能等重点领域开展科研合作。与此同时，中国联通与三一重工签署战略合作协议，在企业基础通信、信息化领域展开全面合作，成立“ 5G 联合实验室”共同打造智能制造创新业务应用。我们认为，连接是实现智能制造的必要条件，网络运营商与各方的合作，将有利于利用各自优势实现关键基础性技术创新成果的转化和产业化，推动工业互联网产业应用加速落地。中美经贸摩擦继续发展，从美国公布加税商品清单到把华为列入管制“实体名单”，中美“经贸摩擦”实际已经转化成为“科技摩擦”，表明美国意图通过提高关税、限制技术出口及转让等多种手段遏制中国高新技术和高端制造业的发展。我们认为，我国传统制造业向数字化、智能化转型，与云计算、大数据、物联网等新一代信息技术的深度融合有望在内生需求和外部环境的刺激下加速开展，利好工业互联网板块的发展。从长期来看，在人口红利逐步消失的背景下，传统制造业利用工业互联网优化资源配置，提高生产效率的需求较为强烈，随着工业互联网解决方案的成熟和推广，再加上国家的高度重视和政策引导，行业有望加速发展，产业链相关公司的业绩有望迎来腾飞契机，建议投资者重点关注有关键技术卡位能力的公司。综上，我们长期看好工业互联网核心标的的投资机会，推荐用友网络（600588）、宝信软件（600845）、东方国信（300166）。 风险提示： 工业互联网相关技术、 工业互联网项目落地进展不及预期等。 化工行业：光刻胶国产化有望加速 关注5股 化工行业专题报告：中美贸易摩擦下，光刻胶国产化有望加速 光刻胶处于各行业产业链上游，具有举足轻重的地位。 当前中美贸易摩擦持续，美方试图通过关税、禁运等途径对我国关键材料进行封锁、制约我国半导体及相关产业发展，因此，我国必须快速推进半导体产业及关键材料、设备的国产化率，避免对产业链造成重创。光刻胶是利用光化学反应，经光刻工艺将所需要的微细图形从掩模版转移到待加工基片上的图形转移介质。光刻胶被广泛应用于光电信息产业的微细图形线路的加工制作，是微细加工技术的关键性材料，在 pcb、 LCD 与半导体晶圆生产中具有重要作用。 受技术制约，目前各品类光刻胶外企占据优势市场地位，国产企业正寻求发展之路。 受益于 PCB 产业东移，国产 PCB 光刻胶得到发展。 全球 PCB 干膜与湿膜光刻胶市场份额均为美、日、欧等企业所占据，光成像阻焊油墨市场份额主要为日本太阳油墨占据。由于 21 世纪初 PCB 行业寻求劳动力出现外企东移，国产 PCB 光刻胶出现发展势头。目前国内容大感光、飞凯材料已有少量湿膜光刻胶产能，容大感光、广信材料等企业已有少量光成像阻焊油墨产能。预计 2022 年大陆地区PCB 光刻胶市场空间将达到 16.20 亿美元。 由大尺寸 TFT-LCD 拉动，LCD 光刻胶需求量不断提高，但国产 LCD光刻胶产量较少。 TFT 正性胶、彩色和黑色光刻胶的主要供应商均为美、台、日、欧企业，在全球市场综合占有率超过 90%。目前我国本土企业主要涉足 TFT 正性胶领域，主要生产厂家为北京北旭电子、容大感光、中电彩虹、永太科技，另外飞凯材料亦处于研发阶段。此外，江苏博砚电子进入 TFT 黑色光刻胶领域，为本土唯一一家生产黑色光刻胶的企业。 预计 2019 年中国大陆地区 LCD 光刻胶市场空间将达 11.92 亿美元。 半导体光刻胶技术壁垒最高，全球市场高度集中；国内正加紧研发。半导体光刻胶主要被日本和美国企业所垄断，合占市场份额高达95%。半导体领域飞速发展，对高性能半导体光刻胶提出了更高要求，制程节点先进的 KrF、 ArF 光刻胶占据半数以上市场。我国本土企业市场占有份额极低，目前仅有五家企业进行半导体光刻胶的生产与研发，分别为晶瑞股份、北京科华微电子、南大光电、容大感光与上海新阳。伴随近年来政策的大力扶持及国家集成电路产业基金（“大基金”） 的投资，我国集成电路产业不断发展，半导体光刻胶行业将受益。 行业评级及重点推荐： 光刻胶是 PCB、 LCD 与半导体产业链的上游关键用品，具有举足轻重的地位。面对国产光刻胶产量远不及需求、国内市场大部分为国外企业所占据的情况，在中美贸易摩擦持续、大尺寸 TFT-LCD 与半导体集成电路快速发展的趋势下，我国光刻胶国产化率需要快速提高。目前，技术含量高的国内光刻胶企业有望迎来发展良机。 给予光刻胶行业“推荐”评级。 推荐关注： 晶瑞股份（300655.SZ）、飞凯材料（300398.SZ）、南大光电（300346.SZ）、容大感光（300576.SZ）、上海新阳（300236.SZ）、强力新材（300429.SZ）。 风险提示： 国内相关政策落地不及预期，新项目投产不及预期，研发进展不及预期，推荐公司业绩不达预期。 |
