本周行情： 本周 SW 纺织服装板块上涨 2.21%，跑赢上证综指 0.61 个百分点，在申万 28 个一级行业中排名第 16 位。细分行业中，其他服装在子行业中涨幅最高，为 3.90%，其他子行业涨幅随后。当前纺织服装板块整体市盈率（整体法）为 21.70倍，略低于行业过去一年市盈率平均 22.10 倍。 个股表现： 本周纺织服装行业涨幅前五名为搜于特（ +34.66%） 、 中 潜 股 份（ +22.16%）、华纺股份（ +17.53%）、 ST 天首（ +13.27%）、商赢环球（ +13.02%）；跌幅前五为柏堡龙（ -22.11%）、嘉欣丝绸（ -9.09%）、华茂股份（ -7.42%）、起步股份（ -7.15%）、棒杰股份（ -5.40%）。 周观点： PRADA 曾经辉煌， 现今在商业表现上差强人意。 过去几年我们看到香奈儿、 迪奥等大牌纷纷和年轻流量合作、 展开接地气化的营销方式， 而 PRADA 似乎给人感觉慢了一步。PRADA 现任掌门 Miuccia Prada 对品牌更注重艺术性的坚持，几乎和行业中多数品牌的商业手法有些格格不入，例如修建荣宅、 与众多艺术家展开项目合作。 Miuccia Prada 的设计以衣服来反映对当下世界的理解， 但当众多品牌不断简化所传递的信息， PRADA 过于晦涩的时装设计表达似乎阻滞了销量能达到同行的火热程度。 PRADA 与流量合作意味奢侈品牌的营销更接地气。 近期 PRADA 一系列动作似乎显示了其放下老牌奢侈品的身段、 去贴近中国的年轻消费者的决心， 包括首次和中国电商平台寺库合作、 邀请蔡徐坤代言、 入驻抖音等。 我们认为， 中国奢侈品市场下一个争取对象为年轻消费者， 而品牌如何在文化内涵上与其取得共鸣是未来销售增长的关键点。 中国年轻消费者多为 90 后、 00 后， 在大国自信、 物质充沛的背景下成长， 因而对文化认同、 个性彰显有更强的消费需求。 中国市场仍将是奢侈品牌未来几年的发力核心。 近几年取得不错销售业绩的全球零售巨头均显示在中国市场上取得了超预期增长， 奢侈品牌无法再轻视中国消费者的需求。据麦肯锡发布最新报告《中国奢侈品报告 2019 社交裂变》， 2025 年中国消费者将占全球奢侈品消费的 40％，并将成为未来 6 年该行业增长的主要贡献者。 我们认为 Q2 随着消费信心逐渐恢复， 社零有望回升，建议持续关注低估值、竞争力强的龙头企业，如安踏体育、森马服饰、海澜之家。 风险提示： 消费环境疲弱，原材料价格上涨，中美贸易战加剧风险。 电子行业：国产替代持续发酵 关注2股 电子行业周报：国产替代持续发酵，电子材料表现抢眼 市场表现： 上周市场小幅收涨，上证综指上涨 1.60%，深证成指上涨 1.66%，中小板指上涨 2.19%，创业板指上涨 2.76%，电子板块上涨 3.91%，明显强于大盘。电子子版块均呈现上涨走势，半导体板块上涨 5.93%，元件板块上涨 5.68%，光学光电子板块上涨 2.79%，其他电子板块上涨 5.68%，电子制造板块上涨 2.59%。 国产替代概念持续发酵，电子材料个股表现抢眼。 近日，美国化工巨头陶氏化学公开发函宣布对华为断供。陶氏发函称：受美国商务部裁定华为及其在全球 68 家非美国关联公司列入“实体清单”的影响，陶氏及其关联公司或子公司(包括陶熙在内)生产的所有受美国《出口管理条例》约束的产品，将不再向华为或其任何被列入清单的关联公司出售。 陶氏化学是重要的半导体材料提供商，陶氏对华为的断供引发了市场对于半导体材料的关注，有研新材、江化微连续三个交易日涨停，晶瑞股份连续两个交易日涨停。 根据 SEMI 公布的数据， 全球半导体材料市场在2018 年增长 10.6％，推动半导体材料销售额达到 519.4 亿美元，超过 2011 年 471亿美元的历史高位。 虽然半导体材料市场规模相对于整个集成电路产业来说并不算大，但其重要性却不容忽视。 半导体材料是集成电路的基础，也是我国集成电路产业最为薄弱的环节之一，尤其在大硅片、光刻胶、电子特气、 CMP 抛光材料等领域，国产化率依然较低。 A 股半导体材料相关上市公司体量较小，弹性大， 建议关注有研新材、晶瑞股份、南大光电等。 华为电视通过 3C 认证。 据第一财经报道， 有消息称，两款华为液晶电视 5 月29 日已经通过 3C 认证，其认证型号为 OSCA－550/Osca-550A，申请人为华为技术有限公司，生产厂为合肥京东方视讯科技有限公司。 从此前消息看，华为电视将采用 Mini LED 背光， 有望在具有成本优势的条件下达到 OLED 电视的显示效果。 目前中国几大 LED 封装厂商均在积极布局 Mini LED 背光方面的技术， 我们认为华为电视的推出将对 Mini LED 背光行业带来积极的刺激作用， 封装厂商将最先受益。建议关注国星光电、瑞丰光电等。 风险提示： 贸易战加剧； IC 下游不及预期。 计算机行业：边缘端大有可为 关注2股 计算机行业周报：阿里战略入股千方，边缘端大有可为 投资要点： 市场表现：上周市场略有回暖，上证综指涨幅达到1.6%，深证成指上涨1.66%，中小板指上涨2.19%，创业板指上涨2.76%，计算机板块上涨1.82%，波动较大，但相对跑赢大盘。计算机子版块有不同程度的上涨，其中安防板块涨幅最大，本周涨幅达2.59%，云计算板块涨幅较低，上周涨幅为1.11%。 阿里成为千方第二大股东，战略布局智能交通和边缘计算。股权转让完成后，阿里网络出资36亿将持有公司约15%的股份，双方将主要围绕智能交通和边缘计算领域进行深入合作，具体合作领域包括但不限于：智能交通领域，双方共同推进交通行业智能化应用解决方案；边缘计算领域，双方共同推进“云+边+端”的全链路解决方案。早在2018年9月，千方已与百度签署战略合作协议，深度参与百度Apollo开放平台。此次阿里入股，再次证明千方在车路协同上的龙头地位。千方科技的主要业务在智能交通和安防，千方提供的V2X技术，是车联网的基础之一，2018年千方V2X成功通过世界首例“三跨”互联互通测试，充分证明了公司在车联网行业的能力。阿里以“城市大脑”为抓手，在交通和安防两个边缘端方面均有广泛的协同空间。车联网的发展需要强大的边缘计算支撑，阿里与千方强强联手，我们持续看好车联网和边缘计算行业发展。 安防下一步是视频物联，边缘端大有可为。大华股份发行了不超过48亿元可转换公司债，其中重点有智慧物联解决方案研发及产业化项目，投资为16.2亿，重点发力视频物联；杭州智能制造基地技改及物流测试中心建设项目投入16.9亿元，杭州智能制造基地的产能将新增3,000万台/套。以国内安防龙头之一大华来看，虽然2018年行业经历了低谷期，但是公司继续加大投入，持续看好产业发展。尤其是目前传统安防也在升级过程中，AI的加入为视频物联打下了坚实基础，视频监控成为边缘端最好的落地场景。另一方面，海康也提出了“物信融合、开放生态”的战略，以AIcloud为框架发展边缘计算。随着阿里的加入，边缘端市场发展日渐升温，我们持续看好安防龙头公司进入边缘计算时代。 《数据安全管理办法（征求意见稿）》发布，关注信息安全产业。《办法》提出了与“网络安全”相对的“数据安全”概念，将某些行业实践上升为法律规范，要求以经营为目的收集重要数据或个人敏感信息的网络运营者，应向所在地网信部门备案等。我国数据黑市规模庞大，数据安全保护刻不容缓。随着近年来信息安全产业政策不断，政企界对数据安全的重视程度逐步加深。《办法》的发布，有望再次刺激当前安全产业的建设。我们建议积极关注数据安全龙头厂商启明星辰、绿盟科技等。 风险提示：车联网建设缓慢，边缘计算发展不及预期。 |
