行业评级：推荐评级。 2018 年前三季度，军工行业实现收入、业绩的较快增长，验证了行业高景气周期的开启。展望 2019 年：需求方面，军队加快转型发展，装备需求持续提升；采购方面，军改不利影响消除，进入五年计划后半段，采购有望进一步加速；改革方面，国企改革、军工科研院所改制、军民融合等改革持续推进，行业发展红利不断。而美国对中国高新技术的封锁，有望加速自主化发展，基于上述判断，我们看好军工行业发展，给予推荐评级。 投资策略及重点推荐个股：基于军工行业受益装备需求释放和改革红利的判断，我们重点推荐以下投资方向： 1）推荐受益于军队转型发展对装备需求的核心总装和配套企业，重点推荐中航沈飞、中航飞机、中直股份、内蒙一机、航发动力、中国海防、中航机电、中航光电、航天电器等； 2）推荐受益于国企改革和资产证券化，有望受益资产注入的企业，推荐中航电子、国睿科技、四创电子等； 3）推荐受益于军民融合国家战略、产业扶持政策的优质民参军企业，推荐高德红外、亚光电子等。 风险提示： 1）装备列装进度不及预期； 2）行业估值下行风险； 3）军费投入及军改进展不及预期； 4）国企改革及军民融合进度不及预期； 5）相关推荐公司业绩不达预期； 6）相关公司资产注入的不确定性； 7）系统性风险。 食品饮料：看好高端白酒龙头 关注4股 食品饮料周报：茅台召开股东大会，伊利成功研发益生菌菌种 投资要点： 行情回顾。本周，食品饮料板块上涨幅度1.19%，同期上证综指上涨幅度为1.60%。本年食品饮料上涨幅度46.06%，同期上证综指上涨幅度16.23%。本周食品饮料子版块中，涨跌幅表现排在前三名的分别是调味发酵品、肉制品及葡萄酒。板块估值年初至今整体呈回升趋势。重点个股涨跌幅如下：贵州茅台（1.31%）、五粮液（0.23%）、泸州老窖（-2.17%）、洋河股份（-0.43%）、古井贡酒（-1.18%）、伊利股份（0.37%）、海天味业（7.21%）、恒顺醋业（7.28%）、绝味食品（6.79%）、洽洽食品（5.23%）； 白酒板块：茅台股东大会表示不会伤害股东利益，板块提价趋势延续。白酒行业呈结构性增长，具有较强品牌力的名酒呈现出强者恒强的趋势。本轮周期，品牌力将是名酒竞争的重要要素，近期，多家名酒推出提价计划，提高出厂价、供货价及终端零售价，注重品牌力拉升。茅台本周召开股东大会，表明集团营销公司定位是上市公司的经销商，主要出于反腐，以及优化渠道结构、完善营销体制，加强价格调控能力，缓解“惜售”、“捂售”的考虑成立。截至目前取缔的经销商的量约6000吨，将主要用于投放直销渠道，目前经销商布局已足够，不再另外发展经销商，预计茅台直销渠道销量占比将从18年的4%提升至19年的13%。营销公司的具体细节还未公布。公司表示茅台酒目前不会考虑提价，至2021年茅台酒及系列酒的设计产能均将达到5.6万吨，计划拓展酒库容量，增加5万吨成品酒存储能力，以加强跨越周期的调节能力；本周国缘延续名酒提价趋势，将国缘品牌部分主导产品同步提高出厂价及零售价，强化高端品牌价值，提升品牌势能；白酒价格跟踪：本周茅台普飞批价1900元左右，预计后续随着直营放量，批价会有所回落；五粮液批价880元左右；国窖1573批价在750元左右； 乳制品板块：伊利创新布局功能性酸奶。伊利成功自主研发出益生菌菌种BL-99，推出益生菌酸奶“益消BL-99”，布局功能性酸奶领域，更好地满足中国消费者健肠助消化的需求。一方面伊利将加强低温酸奶板块的布局，另一方面伊利此次的创新成果标志着我国在益生菌的研究和应用方面掌握了更加核心的技术 投资建议。本周茅台召开2018年度股东大会，参会人员超2000人，反应了资本市场对于高端白酒护城河的认可。近期名酒纷纷提价，一方面旨在价格回归，另一方面也显示出产业对行业发展的信心。长期来看，高端白酒仍是白酒确定性最强的板块，看好高端白酒龙头、有改善预期、以及预期低点的名酒，重点关注五粮液、贵州茅台、洋河股份、山西汾酒等；啤酒板块结构升级及产能收缩趋势延续，改善明显，建议关注华润啤酒等；乳制品、调味品及大众食品重点关注子行业龙头，建议关注伊利股份、海天味业、洽洽食品、绝味食品、桃李面包等； 风险因素。经济出现严重低迷；食品安全问题。 交通运输：行业巨头布局国际市场 关注3股 交通运输行业周报：快递行业或迎来龙头竞争时代，行业巨头布局国际市场 投资要点： 本周行情：本周上证指数上涨1.60%，交通运输板块上涨1.66%，交运板块跑赢大盘指数。交运行业子板块全面上涨，其中航运板块涨幅最大（4.42%），机场板块涨幅最小（0.55%）。个股中，涨幅前三位分别是宏川智慧（21.00%）、密尔克卫（11.71%）、圆通速递（10.64%），跌幅前三位分别是欧浦智网（-22.22%）、飞马国际（-21.74%）、安通控股（-10.27%）。 物流板块：快递行业或迎来龙头竞争时代，行业巨头布局国际市场。2019年第一季度，全国完成125.5亿件业务，中通继续以22.7亿件引领行业，韵达17.8亿件，圆通16.6亿件，百世13.9亿件，申通12.8亿件，顺丰98亿件。单票平均收入方面，顺丰一季度为23.48元，圆通3.35元，申通3.48元，韵达3.47元，中通只有1.89元，以较低的价格获得了较高的业务量。此外，这六家快递公司占据了77%的市场份额，行业集中度不断提高。上周五华为寄往中国的快递被联邦快递转运至美国，华为正在审查其与联邦快递公司的关系。与此同时，行业巨头布局国际市场，目前顺丰控股、中国邮政（EMS）和圆通速递三家成立了自己的物流航空公司，拥有独立的航空运输能力。 航空运输：油价汇率影响减弱，瑞安航空与波音达成赔偿协议。本周WTI原油收于53.50美元/桶，本周下跌9.52%；人民币兑美元中间价本周下跌0.10%，报6.8992，汇率基本企稳，油价下跌较为明显。油价和汇率对航空公司业绩的影响有望减弱。FAA本周表示没有复飞波音737MAX的具体时间表，上周国内13家国内航空公司已经就波音737MAX飞机停飞正式向波音公司提出索赔，根据测算，如B737MAX8飞机停飞至6月底，预计航空公司已交付和待交付飞机共损失40亿元左右。本周瑞安航空已经就波音737MAX停飞及订单无法按时交付所造成的损失与波音公司达成赔偿协议，波音公司将向瑞安航空赔偿数百万欧元，其赔付将从购买飞机的款项中扣除。国内航司有望得到波音的补偿，具体对于业绩影响有待继续跟踪。暑假旺季将持续到来，叠加国内票价继续提升，业绩弹性或将体现。我们继续推荐全空客机型的春秋航空，建议关注中国国航、南方航空、东方航空。 风险提示：油价汇率大幅波动、航空需求低于预期。 机械设备：关注各子行业领导企业 看好6股 机械设备行业周报：重庆今年计划开建5条轨道交通，投资近800亿 本周A股主要指数小幅上行，机械板块表现一般，涨幅居前的以前期涨幅滞后的标的为主，行业和概念板块聚集效应不明显。我们认为贸易摩擦风险在累积放大，制造业投资前景存在较大不确定性，建议控制适当仓位，继续关注各子行业领导企业以及战略补短板的先进制造板块标的。 相关标的，传统机械：四方冷链（603339）、杰瑞股份(002353)、三一重工（600031）、恒立液压(601100)、杭氧股份(002430)、徐工机械（000425）、深冷股份（300540）和银都股份（603277）；新兴先进制造：新莱应材（300260）、北方华创（002371）、晶盛机电（300316）、至纯科技（603690）；智能制造：上海沪工（603131）、双环传动（002472）、埃斯顿（002747）和三花智控（002050）机械基础件：日机密封（300470）、通裕重工（300185）、应流股份（603308）和台海核电（002366）。 市场表现 本周上证综指上涨1.60%，沪深300上涨1.00%，中小板综上涨2.34%，创业板综上涨3.12%，中证1000上涨2.57%。川财机械设备行业指数上涨1.99%，板块跑赢上证综指0.38个百分点。机械设备行业指数下跌1.44%，行业涨幅周排名13/28，板块跑输上证综指0.16个百分点。 本周机械设备板块，周涨幅前五的个股为华伍股份、宇晶股份、一拖股份、新莱应材和石化机械，涨幅分别为30.24%、26.56%、20.80%、23.23%和18.91%。跌幅前五的个股为赛福天、森远股份、泰瑞机器、厚普股份和全柴动力，跌幅分别为19.51%、19.09%、11.90%、9.73%和8.83%。 本周大盘指数小幅上行，机械板块表现一般,涨幅前十都在10%以上，跌幅前三都在-10%以外，板块个股张多跌少。 行业动态 总投资近800亿！重庆今年计划开建5条轨道交通。重庆今年计划开建5条轨道交通线项目，总投资近800亿元。这5个项目包括：璧山至铜梁线、轨道交通15号线、轨道交通7号线一期、轨道交通4号线西延伸段和轨道交通6号线东延伸段。线路总长166.57公里，计划建设年限均为2019—2023年。其中，轨道交通15号线串联大学城、西部物流园、井口工业园、礼嘉智慧城、欢乐谷、江北机场、龙盛中心等重点功能区以及西永铁路枢纽、复盛高铁站等主要交通枢纽，线路全长67公里。轨道交通7号线串联九龙坡、西永和北碚片区，线路全长48.12公里。（中国起重机械网） 风险提示 产业政策推动和执行低于预期，市场风格变化带来机械行业估值中枢下行，成本上行带来的盈利能力持续下降压力，次新板块系统风险。 纺织服装：流量时代下的奢侈品牌新思路 关注3股 纺织服装行业周报：流量时代下的奢侈品牌新思路 |
