国家能源局近日发布《关于2019年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》，提出了四项总体要求：一是积极推进平价，上网项目建设，二是严格规范补贴项目竞争配置，三是全面落实电力送出和消纳条件，四是优化建设投资营商环境。 业内专家认为，文件有五条鲜明特点：市场化导向更加明确，补贴退坡信号更加清晰，补贴和电网约束更加明显，放管服的步伐更加坚定，决策程序更加完善。 券商分析师指出，正式方案整体符合预期，与征求意见稿的一大区别是2019年并网项目都可申报竞价补贴。从节奏看，预期从下周起各省将马上开展光伏项目的竞争性配置o各省需要将竞价项目在7月1日前.上报到能源局，能源局只要进行排序，因此国内需求7月就开始启动，三四季度需求环比向上明显。从规模上看也符合预期，30亿元补贴中有7.5亿元用于户用项目，22.5亿元用于竞价项目，维持2019年国内光伏装机50吉瓦的判断。国内政策拐点将带动全球需求三季度起环比向上，产业链有望迎来量价齐升。 相关上市公司： 阳光电源：主营光伏逆变器和光伏电器； 晶盛机电：在单晶硅设备市场份额居份额前列； 拓日新能：主营太阳能电池芯片和组件 【2019-04-15】阳光电源(300274)引领全球"逆变" 开启智慧能源 传统业务和新业务齐头并进，营业收入稳步增长 公司业务覆盖太阳能、风能、储能等新能源电源设备的研发、生产和销售，主要产品包括光伏逆变器、风能变流器、电站系统集成等传统业务和储能系统、新能源汽车驱动系统、智慧能源管理平台等新业务。公司营业收入2013-2018 年复合增长率达37.36%，毛利率稳定在25%左右。 国内政策利好行业发展，全球新增光伏装机量稳步提升 国内光伏平价上网政策明确支持平价、低价上网项目，竞价机制通过市场化手段降低补贴强度，带动光伏装机量的增长。海外市场多点开花，美欧日印有望继续保持较高新增装机规模，土耳其、巴西等新兴市贡献多个GW级装机市场，预计2019 年全球光伏新增装机118-121GW。 创新引领逆变器发展新趋势，构建平价上网利器，迈向智慧能源管理 据GTM Research 数据，2017 年公司全球逆变器出货量市占率16.7%，排名第二，国内市占率约30%。优化系统设计，实现零部件深度结合，逆变器已成实现光伏平价上网利器。公司创新引领逆变器发展新趋势，布局智慧能源管理，海外逆变器出货量占比已提至28.7%。未来功能升级及产品结构变化有望带动逆变器盈利能力提升，智慧能源管理将进一步打开成长空间。 电站集成业务稳步增长，储能等新业务进入收获期 根据IHS 全球光伏EPC 企业排名，阳光电源全球排名第三，国内第二。2018 年公司电站系统集成收入58.6 亿元，同比+25.7%。依托逆变器核心优势，公司顺势开拓储能逆变器、新能源车电控系统、智慧能源管理平台等新业务，2018 年储能实现收入3.83 亿元，同比+498%，毛利率28.98%。 预计公司2019-2021 年EPS 分别为0.77/0.96/1.18 元/股 在逆变器、EPC 等传统业务增长以及储能、智慧能源管理等新业务发力带动下，预计公司2019-2021 年EPS 分别为0.77/0.96/1.18 元/股，按4 月11 日收盘价，对应PE 分别为15.79X/12.59X/10.26X，相比可比公司估值较低。看好公司从光伏逆变器向智慧能源综合管理平台型公司迈进，给予公司2019 年20 倍PE 估值，合理价值15.32 元/股，给予买入评级。 风险提示：全球光伏新增装机不达预期，光伏行业政策风险，逆变器降价风险，电站开发和出售不确定等。 【2019-05-06】晶盛机电(300316)新一轮硅片扩产周期启动 设备龙头持续受益 报告导读 公司是国内专业的晶体生长炉供应商，受益于新一轮单晶硅片扩产周期，同时半导体8寸长晶炉产品具有世界先进水平、是国内行业中少数可以生产12 寸长晶炉的企业之一。 投资要点 晶体硅生长设备龙头，光伏先行，半导体厚积薄发 公司目前国内最大的晶体生长炉供应商，光伏领域合作中环股份、晶澳太阳能、晶科能源等重要光伏企业，目前光伏行业第一，技术水平国内领先，光伏设备向下游延伸，推出高效太阳能组件全自动叠片机；半导体领域合作中环公司、郑州合晶、有研半导体等企业，公司具备8 寸半导体长晶炉量产能力，又是国内少数可以生产12 寸长晶炉产品的企业之一。2018 年推出半导体级的单晶硅滚圆机、单晶硅截断机、全自动硅片抛光机、双面研磨机等新产品，同时成功研制出6 英寸碳化硅晶体生长炉，新设备有助于拓展公司在第三代半导体设备领域的市场布局。光伏业务是公司目前业绩发展主力，新一轮扩产周期加速光伏业务发展；半导体储备产品逐步成型，为未来发展奠定基础，厚积薄发。 单晶硅片新一轮扩产周期启动，光伏新增订单持续放量 单晶硅片供需紧平衡，中环、隆基单晶硅片纷纷涨价加速单晶硅片新一轮扩产周期。继中环携手呼和浩特市政府投资90 亿实施“中环五期25GW 单晶硅项目”之后，隆基股份于4 月17 日发布公告与银川政府签订协议拟投资43 亿新扩15GW 产能；另外，晶科能源与乐山市政府合作拟投资150 亿新扩25GW产能是继年报信息中指出的增加5.3GW 产能之后的再次扩产，预期总产能有望达到36gW 单晶硅片产能；光伏企业大幅布局单晶硅片领域，有望进一步加速单晶渗透率提升。公司作为长晶炉领域龙头供应商，新一轮单晶硅片扩产周期有望进一步加速催化公司业绩增长。 国内企业持续加码半导体，激发200 亿长晶设备需求 1）半导体制造是中国制造未来升级的新主导方向，日本信越化学、日本胜高、台湾环球晶圆、德国Siltronic 和韩国SKSiltron 五家供应商占据半导体硅片90%以上份额。政策加码促进半导体行业发展，硅片市场国产替代势在必行。2）国内企业大硅片项目纷纷投产，激发200 亿长晶炉设备需求。根据我们的粗略统计，中环、超硅等企业逐步开始8 寸、12 寸硅片扩产计划分别为382 万片/月、426 万元/片，累计投资金额合计约1100 亿。按照设备占总投资75%计_____算，前端长晶环节按照25%设备成本计算，长晶炉大约对应200 亿市场需求，未来随着国内的市场企业扩产进度的不断加快，市场空间持续放大。3）公司半导体业务长远布局绑定客户，完善产业链，厚积薄发。公司是国内少数具备12 英寸半导体硅片拉制能力的单晶炉供应商之一，同时完善产业链，推出半导体级滚圆机、截断机、硅片抛光机、双面研磨机等新产品。客户方面深度绑定中环，合资设立子公司中环领先，同时紧密合作有研半导体、郑州合晶、金瑞泓等企业。 风险提示：国内光伏及半导体产业发展不及预期；订单确认进度不达预期； 【2019-05-05】拓日新能(002218)一季度净利655万同比增长14% 现金流量净额2.34亿 拓日新能（002218）今日发布2019年第一季度报告，公告显示，报告期内实现营收205,576,867.15元，同比增长14.49%；归属于上市公司股东的净利润6,549,917.81元，同比增长13.79%。 截至本报告期末，拓日新能归属于上市公司股东的净资产2,887,867,426.41元，较上年末增长0.16%；经营活动产生的现金流量净额为233,876,273.41元，较上年末增长4,278.18%。 公司报告期内经营活动产生的现金流量净额为233,876,273.41元，较上年末增长4,278.18%，主要系消化利用库存，以银行票据结算应付款增加所致。 挖贝网资料显示，拓日新能是中国光伏行业中率先拥有装备制造、工艺研发及核心技术的自主创新型企业，是集太阳能硅片、电池、组件、应用品、光伏玻璃和光伏支架的研发、生产与销售、光伏电站开发、建设和运营于一体的新能源综合企业，长期专注于光伏电站的投资运营、EPC承揽和为全球客户提供种类齐全且性价比高的太阳能应用产品。 |
