聪明资金换口味 股票型ETF双雄争霸 2019年以来，A股市场大小盘股风格切换，股票ETF市场格局也随之悄然生变。统计显示，截至5月15日，南方中证500ETF的年内规模增长近百亿元，与股票ETF头部基金——华夏上证50ETF的规模差距已大幅缩小至13.6亿元。 业内人士分析认为，若A股市场的大盘风格继续向中小盘风格切换，未来股票型ETF或将迎来“龙头易主”局面。 从独领风骚到双雄争霸 4月份以来，随着股市持续调整，聪明资金入市热情猛增，大量买入股票ETF进行“抄底”。其中，南方中证500ETF备受资金追捧。 据统计数据，截至5月15日，南方中证500ETF的份额从年初的75亿份增至82.9亿份，涨幅10.6%；规模也从年初的334.7亿元增至430.6亿元，涨幅高达28.7%。与此同时，连续4个年度稳居股票型ETF规模首位的华夏上证50ETF，其份额却从年初的200亿份下降至176.8亿份，降幅为11.6%；其规模也从年初的458亿元下降至444亿元，降幅为3%。 截至5月15日，资金申赎的此消彼长，导致华夏上证50ETF及南方中证500ETF这两只产品的规模差距已大幅缩小至13.6亿元，股票ETF的头部格局已从此前的“独领风骚”发展至“双雄争霸”局面。 南方基金相关投研人士表示，随着4月以来的市场调整，短期风险得到较大释放，在经济韧性显现、中长期投资价值仍较高的情况下，高效率低成本的ETF成为聪明资金入场布局的优选项。其中，南方500ETF备受青睐，5月6日至5月10日的5个交易日资金净流入超35亿元，在市场调整的背景下，投资者热情依然不减。 股票ETF格局迎变化 随着上半年A股市场大小盘风格的切换和演绎，中小盘风格的宽基指数基金或更具备“吸金”能力，股票ETF的市场格局或将迎来巨变。 华南某大型公募基金相关人士表示，展望后市，成长风格所代表的新经济有望释放较大潜力。成长龙头股业绩已逐渐回升，一季度中证500指数净利润同比增速达14%。虽然经历了一波估值修复，但中证500指数估值仍处历史低位，目前其市盈率仅约27倍，处于历史估值偏低位置，安全边际较高。估值低位叠加业绩回升，中证500指数在当前时点仍具有不小的长期投资价值。 业内相关人士表示，若A股市场风格继续转向中小盘，未来股票型ETF或迎来“龙头易主”的局面。 数据显示，今年以来，除了南方中证500ETF规模大幅度增长外，其他中小盘和创业板指数基金的规模也呈现大幅增长趋势。 统计显示，截至5月15日，嘉实中证500ETF、华夏中证500ETF等中小盘指数基金的规模增长幅度高达67.2%、52.6%。同时，博时创业板ETF、南方创业板ETF及易方达创业板ETF等创业板指数基金的规模增长更是高达190%、88.8%、85.7%。 证监会提出五方面举措构建“大投保”格局 每年的5月15日被正式确定为“全国投资者保护宣传日”。昨日，证监会在北京举行“5·15全国投资者保护宣传日”启动仪式，此次宣传日的主题是“心系投资者携手共行动”。 证监会主席易会满与最高人民法院、市场经营主体、媒体、投资者代表共同启动了宣传日活动。证监会副主席阎庆民出席启动仪式并讲话，证监会副主席李超宣读了设立宣传日的决定。启动仪式结束后，十位投资者代表走进证监会，在证监会工作人员的带领下参观了证监会调查取证中心、新闻发布厅、受理大厅，实地了解证监会稽查执法、新闻发布、行政许可受理服务等工作的情况。这也是证监会首次组织投资者走进证监会。 阎庆民在题为《强化责任担当发挥各方合力努力构建资本市场投资者保护新格局》的讲话中指出，投资者是资本市场发展之本，保护投资者合法权益是监管的永恒主题。他说，资本市场是一个多元共生的生态系统，投资者是维系整个生态运行的基石，具有不可替代的地位和作用。保护中小投资者，就是要建立公开透明的市场环境，让他们能够获取更公平的交易机会，得到公正的对待。 统计显示，目前我国拥有全球规模最大、交易最活跃的投资者群体，投资者队伍达到1.1亿人，其中95%以上为中小投资者。 “这在国际上是不多见的，也是现阶段我国资本市场基本特征。”阎庆民说。他介绍，近年来证监会在投资者保护理念培育、体系构建、机制优化、平台建设等方面取得了积极进展。阎庆民同时指出，我国在投资者保护工作方面还面临市场快速发展对投资者保护工作提出了更高要求、一些市场主体落实投资者保护责任不到位、中小投资者自我保护意识不强等问题。 “加强投资者保护是事关资本市场健康发展的基础性工作，需要各方共同参与和支持，必须常抓不懈，聚集合力，切实把‘大投保’的理念贯彻和体现到实践中，使投资者保护工作落地有声，落地有效。”阎庆民说。 他表示，监管部门将从全力提高上市公司质量、强化交易所和中介机构责任、有效打击资本市场违法违规行为、下大力气建设投资者保护大格局、深化资本市场基础制度改革等方面着手，加强投资者保护力度。 一是要全力提高上市公司质量。提高上市公司质量的核心是要树立“四个敬畏”，坚持“四条底线”，通过各方共同努力，给投资者一个真实透明、治理规范、内控有效的上市公司。 二是强化交易所和中介机构的责任。交易所应进一步优化交易制度，进一步完善异常交易监管标准，加强对交易的全程监管，让投资者有公平交易的明确预期。中介机构则应在保荐承销、会计审计、评级评估、法律服务等方面发挥好“看门人”的作用。对不守法规不讲操守，侵害投资者合法权益的公司及从业人员，证监会将严肃追责。 三是有效打击资本市场违法违规行为。证监会将突出执法重点，坚持精准查处，靶向打击，坚决打击扰乱市场秩序，破坏公平交易原则，侵犯投资人利益的违法违规行为。 四是下大力气建设投资者保护大格局。证监会将与相关部委、地方政府、市场机构、新闻媒体等一道，推动形成法律保护、监管保护、市场保护、自我保护的投资者保护大格局。 五是深化资本市场基础制度改革。证监会将进一步完善多层次资本市场体系，加大发行、交易、退市、信息披露等制度改革力度，为投资者提供更丰富的产品和更优质的服务，精准做好各类风险防范化解工作，有力有效打击非法证券期货活动，同时加大科技智能手段在投资者保护过程中的应用，依托人治与机制的有机结合，提升投资者保护工作水平。’ 全控亏损资产 吴通控股故伎重施铺路减持？ 吴通控股全控业绩亏损且麻烦缠身的广州新蜂，引发市场质疑，交易所也在年报问询函中对此予以了关注。 吴通控股上市后并购不断，催生了股价的大幅上涨，而包括公司实际控制人万卫方、公司收购标的之一互众广告原实控人谭思亮等在内的一众重要股东和董监高则趁势大幅减持。如今，在对以往的多次并购计提了近12亿元的商誉减值后，吴通控股全控广州新蜂，其背后的真实动机颇值得玩味。 广州新蜂麻烦缠身 回溯公告，吴通控股全资子公司互众广告（上海）有限公司与王明欢就其持有的广州新蜂菲德网络科技有限公司（简称“广州新蜂”）49.00%股权签订股权转让合同，由王明欢将其认缴但尚未实缴的广州新蜂出资份额1960.00万元无偿转让给互众广告。本次股权转让完成后，广州新蜂成为互众广告的全资子公司。 据公司5月15日的公告，该笔股权转让已于5月9日完成工商变更登记手续，并于近日取得了由广州市天河区市场监督管理局换发的《营业执照》。 据查，2018年6月，吴通控股以股权转让及增资扩股的方式，通过互众广告以2040万元控股广州新蜂51%股份；出任法人的王明欢则认缴出资额1960万元，持有其余股份。彼时，王明欢承诺广州新蜂2018年度净利润（以扣非前后较低者为计算依据）不低于2500万元。 事实上，2018年广州新蜂净利润亏损1325.44万元，王明欢因此需支付互众广告3825万元的业绩补偿金。而王明欢提出退出广州新蜂股东的要求，互众广告从“经营实际出发”，无偿受让了此前王明欢认缴但尚未实缴的出资份额。 公告显示，广州新蜂2019年一季度营业收入2.68亿元，净利润-744.58万元。截至今年3月底，广州新蜂资产总额2.7659亿元，负债总额2.7644亿元，所有者权益只有15.32万元。 不仅如此，广州新蜂还面临身陷法律诉讼的风险。吴通控股5月8日披露，广州新蜂通过查询银行账户信息获悉，其名下银行账户资金1310.96万元被冻结。尽管吴通控股公告强调，截至公告日广州新蜂“未收到有关的法院民事裁定书等法律文书”，但上证报查阅工商系统获悉，广州新蜂以被告身份涉及一起网络服务合同纠纷案（民事裁定书（2019）京0113民初2172号），该案原告请求判令广州新蜂等被告向原告支付原告垫付的服务推广费1195.58万元、违约金115.37万元等，合计金额恰好为1310.96万元。 过往收购屡现业绩变脸 互众广告当初与王明欢共同投资广州新蜂，吴通控股曾在公告中称：“主要是基于互众广告业务转型的需要，通过整合新蜂的媒体资源和团队优势，与互众广告业务形成协同，进一步加强互众广告市场竞争力。” 但事实是，互众广告作为吴通控股并购而来的资产之一，在平稳渡过净利润持续增长的三年业绩承诺期后，恰恰在拿下广州新蜂51%股权的2018年，业绩出现了变脸。财务数据显示，2018年，互众广告在营收同比增长10.4%的情况下，净利润和毛利率却出现大幅下滑，其中净利润同比减少77.34%，毛利率同比下滑27.11个百分点至19.49%。而此前三年，互众广告的净利润一直保持同比20%以上的增幅，毛利率保持在45%以上。 在交易所5月9日发出的年报问询函中，互众广告的业绩瑕疵已引起监管层的关注。 互众广告绝非孤例。监管方还关注到吴通控股更早时候收购的上海宽翼，上海宽翼同样是在业绩承诺期满后的2016年净利润出现了同比大降71.14%的异常情况。 回溯资料，自2012年上市后，吴通控股先后并购了上海宽翼、国都互联、互众广告、摩森特等多家公司，合计耗资近23亿元。在这些收购标的中，上海宽翼和互众广告的溢价率分别高达507.27%和1971%，并分别产生了1.26亿元和11.12亿元商誉。 在上述收购标的业绩持续下滑的情况下，吴通控股在2018年年报中分别对互众广告、上海宽翼计提商誉减值11.12亿元、0.79亿元，合计11.91亿元，从而导致上市公司当年归属股东净利润为-11.58亿元，同比下降613.31%，出现上市以来首次亏损。 大肆并购后减持不断 上市以来，吴通控股基本保持着一年一“购”的并购规模。如今，吴通控股又欲全控广州新蜂这样一家麻烦缠身的亏损公司，究竟意欲何为？ 在并购规模最大的2014年、2015年，吴通控股营收和净利润均出现了大幅增长，其二级市场股价也借势大幅上涨，从启动并购前的2012年到2015年6月的区间涨幅超过10倍。 在吴通控股通过收购“催肥”业绩、股价扶摇直上之后，包括公司实际控制人万卫方在内的一众董监高开始了大幅减持。 具体来看，2016年6月23日，在连续三年展开重大资产重组后，吴通控股以“经营情况良好”“分享公司发展的经营成果”为由，公告了“10转30”的高送转方案。 仅仅5天后，吴通控股便披露了一纸包含实控人万卫方在内的多位重要股东和董监高的集体减持计划，共计拟减持占公司总股本19.75%的股份。此后，吴通控股的这些重要股东和董监高便开始了一路减持。其中，实控人万卫方在2016年下半年累计减持了4次，完成了7.85%股权的减持计划，共套现11.1亿元。 而2015年将互众广告作价13.5亿元卖给吴通控股的“趣头条”创始人谭思亮，减持吴通控股股份的行动显得更为决绝——不管减持均价多少，总是在限售股解禁的第一时间公告可以减持的最大份额。在历经多次减持后，截至今年一季度，谭思亮持股比例已经从当初的14.38%减至3.74%，并且将其悉数质押。 有意思的是，自去年10月以来，借助于5G概念，吴通控股股价又现大幅上涨，最近4个交易日更是连续四涨停，区间涨幅接近2倍。在全控营收贡献主力广州新蜂（其一季度营收占吴通控股总营收的四分之一强），力冲2019年“营业收入40亿元，利润2亿元”目标后，后续吴通控股会否出现又一波大规模减持，值得观察。 |
