计算机行业：布局硬科技寻找高景气 关注6股 计算机行业2019中期策略：布局硬科技，寻找高景气 布局硬科技，从产业趋势和政策驱动中寻找高景气 2019 年中美贸易关系不确定性提升，我们认为应紧跟产业发展趋势布局硬科技核心资产，把握政策导向，寻找景气度受外部影响小的细分领域。建议下半年关注智能网联汽车、信息安全/自主可控、云计算和医疗信息化。5G商用将带来车联网应用加速落地；等保 2.0带来信息安全需求大幅扩容，自主可控将是贯穿未来若干年的高景气板块；云计算是计算机十年大趋势；受益于政策驱动，医疗信息化仍处于新一轮景气周期的起点。 2018 商誉减值拖累净利润，2019Q1 云计算、医疗 IT 持续高景气 2018 年计算机行业营收同比增长 10%；受商誉减值影响，归母净利润同比下滑 47%，收入和净利润增速均创下近五年新低。2019 年 Q1 行业营收同比增长 11%，归母净利润同比增长 53%。从子板块收入增速看，云计算、医疗信息化、电子认证、电子政务等子板块延续 2018 年高景气态势。信息安全/自主可控：等保 2.0 扩容需求，贸易摩擦倒逼自力更生等保 2.0 已发布，有望带来信息安全市场需求大幅扩容。信息安全纳入央企负责人考核指标，解决安全投入驱动力问题，有望切实提升企业网络安全投入。国家资本入主多家信息安全公司，科创板承接信息安全生力军，行业龙头竞争优势凸显。贸易摩擦倒逼自力更生，网信产业从自主可控加速走向安全可靠。信息安全建议关注启明星辰、绿盟科技、卫士通、美亚柏科、中孚信息，自主可控建议关注太极股份、浪潮信息、中科曙光、景嘉微。 智能网联汽车：拥抱智慧驾驶时代 智能网联是 ICT、人工智能、汽车等行业跨界融合变革的产物，是最终实现无人驾驶的必经之路，政策推动汽车行业变革、 5G 商用在即、华为等 ICT巨头入局推动产业融合发展。各车厂计划 20-21 年量产 L3/L3+级自动驾驶车型，作为智能驾驶基础设施，车联网、高精度地图、ETC 领域均存在投资机会。建议关注四维图新、千方科技、中科创达、金溢科技、万集科技。 云计算：IaaS 景气度高，SaaS 加速转型 服务器/IDC 厂商通过与云厂商深度绑定，共享产业发展红利，19Q1 业绩实现高增长。若云计算对外开放提升，有望催生云基础设施的增量需求，中长期看好市场扩容带来的需求拉动。建议关注宝信软件、浪潮信息、中科曙光。SaaS 领域电子签名、云视频会议和兴起，建议关注用友网络、广联达、石基信息、泛微网络。 医疗信息化：拥抱新景气周期 医保控费开启医疗信息化新一轮景气周期，电子病历和 DRGs 是本轮建设的重点，未来几年医疗信息化有望持续高景气，相关公司业绩增速较高。建议关注卫宁健康、创业慧康、和仁科技、思创医惠、万达信息、国新健康。 风险提示：中美贸易摩擦不确定性；宏观经济整体下行；商誉减值风险。 有色金属：贵金属配置价值凸显重点 关注5股 有色金属周报：贵金属配置价值凸显 重点关注稀土及云海金属 市场避险情绪加剧贵金属配置价值凸显:本周中美贸易谈判再起冲突，5月10日美方已将2000亿美元中国输美商品关税从10%上调至25%，全球避险情绪急剧升温，伦敦现货黄金周内上涨0.67%，收于1287.10美元/盎司。此外，央行公布4月信贷数据，社融、信贷、货币供应增速均有所下滑，4月PMI数据也回落至荣枯线附近，国内经济下行压力仍存。而美国尽管近期公布数据较为亮眼，但强劲表现较难维持，中长期来看，贵金属仍是较佳配置品种，我们建议关注中金黄金、山东黄金、金贵银业、银泰资源。 中缅关口缓冲期临近重稀土价格再度上行：5月随着中缅关口暂停稀土进口缓冲期临近，国内重稀土铽镝产品价格继续发酵，本周氧化镝价格由149万元/吨上涨至154万元/吨，相比今年年初已上涨28%。由于缅甸进口的稀土矿是目前我国中重稀土供应的主要来源，2018年占国内消费比例的50%，若此次中缅关口确认较长时间关闭，国内重稀土供应缺口难以弥补，叠加环保政策严监管，稀土价格或将进一步提升，我们建议关注北方稀土、厦门钨业、盛和资源。 新能源汽车迫切提升镁需求宝钢入股意义重大：新能源汽车市场目前受制于续航里程与价格的平衡，对轻量化材料的需求更加迫切。4月我国新能源乘用车市场虽进入补贴过渡期，但销量9.1万辆同比增长28.4%，逆整体车市上扬，是逐步摆脱政策依赖的较好体现。随着新能源汽车快速发展，镁合金需求将迅速扩张。云海金属作为镁行业龙头，引进宝钢入股，必将加速轻合金材料在汽车市场的渗透，我们继续重点推荐云海金属。 风险提示：中美贸易摩擦升级国内需求不及预期 光伏行业：国内需求释放在即 关注7股 光伏行业动态点评：组件出口持续高增长，国内需求释放在即 2019年4月我国光伏组件出口量同比增长117%，海外光伏需求持续爆发；国内2019年光伏政策体系已基本确定，下半年国内需求将逐步释放。我们判断光伏行业2019年有望量利齐升，维持强大于市的行业评级，建议关注光伏制造业、光伏电站、光伏设备龙头标的。 4月光伏组件出口同比翻倍增长：根据最新的海关数据，2019年4月，国内光伏组件出口量约为5.7GW，同比增长117%。2019年1-4月份光伏组件总出口量约为20.6gW，同比增长81%。分国家来看，2019年1-4月累计出口量占比前五名的国家为：荷兰、越南、印度、日本、澳大利亚；分组件厂商来看，2019年1-4月累计出口量占比前五名的厂商为：晶科能源、晶澳太阳能、天合光能、阿特斯、隆基乐叶。 经济性提升刺激海外需求持续爆发：自2018年“531”新政之后，在光伏产品价格大幅下降的情况下，海外光伏装机需求受到明显刺激，加之更多的国内组件企业将目光投向海外市场，2018年下半年以来我国光伏组件月度出口量一直保持在3GW以上，且同比均有明显增长。2019年延续了高增长的趋势，根据海关数据，2019年1-3月我国光伏组件出口量分别为5.02GW、3.60GW、6.26GW，同比分别增长67%、58%、81%。在产业链降价带来的装机成本下降之外，欧盟MIP取消、平价区域扩大等因素也将有助于海外光伏需求持续增长；2019年预计或将有30个左右的国家进入GW级装机规模。我们预测2019年海外需求有望接近90GW，同比增长约50%。 竞价政策或临近出台，下半年国内需求将逐步释放：继2019年4月10日《关于推进风电、光伏发电无补贴平价上网项目建设的工作方案（征求意见稿）》发布之后，4月12日国家能源局开始对《关于2019年风电、光伏发电建设管理有关要求的通知》征求意见，基本确认了今年光伏电站补贴项目竞价配置的模式，随后4月30日国家发改委公布《国家发展改革委关于完善光伏发电上网电价机制有关问题的通知》，确定2019年I-III类资源区新增集中式光伏电站指导价分别为含税0.40元/kWh、0.45元/kWh、0.55元/kWh；户用光伏度电补贴为0.18元/kWh。整体来看，2019年国内光伏政策体系已基本确定。考虑各省市区能源主管部门应在5月31日前向国家能源局报送需国家补贴项目竞争配置的办法及工作方案，电价政策也将于7月1日起正式开始执行，我们预计规模管理政策的正式文件将于近期印发，需补贴的光伏电站竞价配置工作有望于6月展开，竞价项目带来的国内装机需求将于下半年逐步释放。 投资建议：光伏海外需求持续景气，国内需求大规模启动在即，行业2019年有望量利齐升；建议关注光伏制造龙头隆基股份、通威股份、中环股份、东方日升，同时建议关注电站龙头林洋能源、阳光电源、正泰电器，以及光伏设备龙头捷佳伟创、迈为股份、晶盛机电等。 风险提示：国内政策落地情况不达预期；海外需求低于预期；产业链价格降幅超预期。 |
